丰县“失火”，殃及徐州：股市超跌近30亿！

本文作者：方一卓，河南大学经济学院

本文编辑：喻淑敏

技术总编：李婷婷

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导读

江苏徐州丰县“生育八孩女子事件”最近着实让人民群众堵心，随着微博、微信、抖音、头条等APP中的各路豪杰口诛笔伐、伸张正义，徐州的名声也被“丰县事件”打入谷底，那么这些坏名声究竟会给徐州带来怎样的影响呢？从营商环境的角度出发，地方的法治环境对于上市公司来说意义重大，根据法与金融的研究，法治是投资的前提，法治落后就意味着投资者对资产的估值下降。在这种情况下，徐州上市公司的前景也将会受到投资者的严重质疑，这些质疑能够直观的反应在徐州上市公司股价方面。为了验证我们的观点，下面就让笔者使用爬虫俱乐部新开发的事件研究神器——cnevent命令来给大家详细分析！

1徐州上市公司股价变动

按照事件研究法的基本思想，我们首先需要读入徐州上市公司列表并设定事件日期（丰县视频实际于2022年1月24日在网上流传）。

clear all
cap mkdir e:/徐州/
cd e:/徐州/
clear
input stkcd str10 ed1  
stkcd   ed1        
000425 2022-1-24  
300420 2022-1-24  
600300 2022-1-24  
300466 2022-1-24  
002262 2022-1-24  
300304 2022-1-24  
300201 2022-1-24  
300717 2022-1-24  
002734 2022-1-24  
300152 2022-1-24  
002513 2022-1-24  
end

运行结果如下图所示：

接下来就可以使用爬虫俱乐部新开发的cnevent命令（可以通过ssc install cnevent安装），设定（-200,-10）的估计窗口和（0,10）的事件窗口，计算事件列表中所有上市公司的AR和CAR，并保存为高祖龙兴地.dta。具体程序如下：

cnevent stkcd ed1,estw(-200,-10) eventw(0,10) index(300) estsmpn(50) filename(高祖龙兴地,replace)

运行结果如下图所示：

  接下来我们检验一下CAR的显著性：

clear
use 高祖龙兴地.dta
ttest CAR == 0

  运行结果如下图所示：

  由t检验结果可知，从2022年1月24日丰县视频在网上流传以后的10个交易日内，徐州上市公司股价出现了显著的变化，平均每家上市公司股价在此期间下跌了大约3.6%，这也就意味着徐州上市公司总市值减少了27.1亿。

2与周边地区上市公司对比

看到这里，严谨的读者可能会提出疑问，徐州上市公司的股价下跌可能是由于近期美联储加息、年底基金赎回、金融市场环境不好等一系列外部因素导致，为此我们将徐州地区赋值为1，徐州相邻地区赋值为0，对徐州和其相邻地区的CAR做了均值差异检验。

首先我们读入徐州相邻地区（宿迁、商丘、济宁、淮北等）的上市公司，并计算CAR。

clear
input stkcd str10 ed1  
stkcd    ed1
002304  2022-1-24
300160  2022-1-24
002585  2022-1-24
600753  2022-1-24
000933  2022-1-24
002770  2022-1-24
600985  2022-1-24
600971  2022-1-24
002042  2022-1-24
603589  2022-1-24
000680  2022-1-24
002193  2022-1-24
002921  2022-1-24
600789  2022-1-24
603367  2022-1-24
002078  2022-1-24
002580  2022-1-24
600188  2022-1-24
603856  2022-1-24
end
cnevent stkcd ed1,estw(-200,-10) eventw(0,10) car(CAR) index(300) estsmpn(50) filename(徐州相邻地区,replace)
clear
use 徐州相邻地区.dta
gen city = 0 
save a, replace

运行结果如下图所示：

  将徐州上市公司CAR数据与相邻地区CAR数据合并,使用t2docx命令进行均值差异检验并导出结果。

use 高祖龙兴地.dta
gen city = 1 
append using  a
t2docx CAR using b.docx, replace by(city) fmt(%9.3f) title("CAR相对差异")

  运行结果如下图所示：

只看徐州地区上市公司的股价变动可能无法充分证明丰县事件对徐州的影响，当有了相邻地区的衬托后，丰县事件对徐州上市公司的影响便完全的展示了出来，得到的CAR相对差异结果可以看出徐州地区和其相邻地区CAR的显著差异，周边地区上市公司的股价在同一时间内平均上涨了1.3%，而徐州上市公司却下降了3.6%，「由此可见徐州上市公司股价暴跌的罪魁祸首很有可能是“丰县事件”，相对跌幅高达5%，严重的影响了徐州上市公司的发展。」

3结 语

  通过分析丰县事件给徐州上市公司带来的影响可以看出，法治环境是营商环境的一个重要组成部分，商业越发达，对法治的要求也越高，而司法水平的提升又会营造良好的商业环境，为投资者保驾护航，带动地方经济发展，两者相辅相成，相得益彰。希望借由此案件可以呼吁各地区重视法治环境建设，既是为了正义，也是为了发展。

END‍

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END